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商务中心 -> 高鸣咨询:特朗普在“黑色星期一”三十周年发文,是“福”还是“祸”?  
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1楼 上官雨雪静



等级:小学生
发帖数:84
回帖数:0
发帖时间 - 2017-10-19 13:46:15  
30年前的今天,美国股市发生了史无前例的大甩卖,此后的黑色星期一也是由此而来。特朗普在本周一发文再次谈到了美国经济和股票的牛市。
我们认为以目前波动率,甚至美元指数的水平很难继续再支持美股在2018持续走高,投资者或需要注意美股“持续”回调的风险,特朗普在这个时候如果继续对股票市场“推波助澜”,那么美联储更“凶猛”的波浪也许很快就会来到。
特朗普本周一在推特上表示:自从他在去年11月8日当选美国总统之后,美股已经上涨了25%,失业率下滑至17年的最低,以及企业又重新回到了美国。周一恰恰是“黑色星期一”30周年的纪念日。
备注:黑色星期一(Black Monday)指的是1987年10月19日美国股市发生的大跌,当日道琼斯指数下跌了22%。道琼斯工业平均指数下跌至508点。引发金融市场恐慌,及随之而来1980年代末的经济衰退。那次黑色星期一的当日跌幅到目前为止还是史无前例,历史最大的一次。
单纯的从数据看,投资者又一次为道指琼斯工业平均指数创造了一个新的里程碑,而这个里程碑似乎被许多投资者忽略了。如果不出意外,这一次最古老的股票基准指数道琼斯工业指数将首次触及23000,创下过去12个月以来的第四个连续1000点的攀升。在指数120年以上的历史中,这将是节奏最快的一次。

当然,如果把股票价格的上涨全归功与总统头上,那就错了。我们观察到,在这段时间了,在标普500指数里,有12个股票的涨幅超过了75%,而里面25%的股票为半导体公司。这些半导体制造商几乎完全得益于在游戏、机器学习、大数据和互联网的深度市场拓展,和特朗普的政策几乎没有任何关系。
此外,虽然美联储的加息周期已经接近2年,但是其加息的缓慢程度非常缓慢,利率仍接近历史低点。这显然推动了渴望收益的投资者进入股市。
美国今年全面下滑,目前为9%左右,是2003以来的最大年度跌幅。疲软的美元大大的刺激了股票行业,尤其是大型跨国企业,他们的利润由于疲软的美元大幅提高,其中包括苹果和波音这样在海外有大量收入的企业。但是我们认为,一旦美元指数跌破90,市场对于美国经济复苏的看法或会发生转变,因此从现在美元指数92左右的位置来看,美元指数无论上升还是下滑对美股都不是太好的新闻。
从VIX波动率指数来看,下图可以看到,目前在10左右的位置似乎在历史上很难被突破。市场波动率不可能到达零,这从最近的波动率走势也可以看得出。尽管美股屡创新高,但是VIX的下滑幅度也非常有限。VIX波动率处在历史新低也是美联储耶伦加快加息步伐的一个理由,因此我们认为一旦VIX停止在当前的位置与上行(理论上很难继续下滑),美股有可能会出现一波“持续”数周至数月的回调,而回调的时间和坡度取决于当时的经济数据,而非单一的地缘政治事件。
从目前的局势来看,美股的涨幅越慢,也许牛市可以维持的更久。特朗普在这个时候如果继续对股票市场“推波助澜”,那么美联储更“凶猛”的波浪也许很快就会来到。
(祝浩先生是高鸣咨询资深分析师。他毕业于英国普兹茅斯大学。目前他的研究方向包含全球股市,固定资产收益,宏观以及货币走势。之前他定期被邀请去彭博电视,新加坡亚洲新闻台,东方财经,发表他对全球宏观的看法。他的研究刊物之前定期刊登在在亚太地区和全世界的热门金融杂志,如彭博(Bloomberg)邀请纂写“特邀评论”栏目,还有包括新加坡的商业时报 (Business Times Invest), 中国的上海日报,第一理财,金融界,搜狐财经。)

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